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[原创分享] 坤鹏论:继小米之后,传美团和滴滴也要奔赴香港上市,为什么?

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发表于 2018-6-1 13:36:18 |加好友 | 显示全部楼层 |阅读模式

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    企业成功的原因各有不同:每个垄断企业都是靠解决一个独一无二的问题获得垄断地位;而企业失败的原因却相同:它们都无法逃脱竞争。
——彼得·蒂尔

    毋庸置疑,2018年将是中国互联网公司的上市年,不过,美国不再热门,港交所成了香饽饽。

一、传小米7月正式上市

                               
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    前一段时间,坤鹏论曾聊过小米将于6月在香港IPO上市,不过,最近传来消息说,时间点可能会向后拖到7月9日,7月16日以后发行CDR。

    原因很可能是寻找基石投资者的时间长于预期了。

    很多老铁会问,什么叫基石投资?坤鹏论在这里大致做个普及。

    引入基石投资的最大目的是,给市场带去信心,从而保证上市后的股价。

    基石投资就是上市公司在IPO前,找到一个或多个投资者,提前签订认购协议,以IPO价格(当然,签订协议的时候还未上市,所以价格是未知的,但一般会有约定的价格范围)认购一定数量的股票。

    看到这里大家也就明白了,基石投资者相当于给投资者,特别是散户投资者做个榜样,增强大家的信心,言外之意就是,你们看,这些大佬在没有上市前就买了我们的股票,你们还犹豫彷徨个啥?!赶紧冲冲冲!

    在香港,基石投资制度大概是在2005年开始的。

    可能大家会问,这些基石投资者凭什么提前买入股票,如果涨了还好说,万一一上市就跌跌跌不停呢?那不是砸手里了?

    搞金融和投资的从来不是傻子,首先他们约定的股票价格一般是有折扣的,其次,上市公司与基石投资者之间可能存在“购回机制”。

    上市公司一般会提供回购承诺,双方在IPO前达成股票价格协议,如果在锁定期后股票表现未能达到双方协商的价格,上市公司承诺以等于或稍高于认购价格的价格买回公司股票。

    这样的私下协议可以保证基石投资者的利益,甚至是稳赚不赔。

    从一定角度看,有时候,基石投资者就像是请来的演员和托儿,和售楼处请人排队抢购差不太多。

二、传美团9月上市
    近来还传出了美团将于6月22日港交所交表,今年9月香港上市,估值600亿美元,这家成立于2010年公司,奋战了8年,终要修成正果了。


                               
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    而就这几个月前,特别是今年以前,美团方面一直表示,“没有上市时间表”、“我们想上市立刻就可以上市,但这不是最好的选择”。

    但就在4月初,王兴的话锋开始有些不同,“过去这几年,我们一直努力确保公司随时能够上市。”

    同时,美团去年的表现也算亮眼,交易额达3600亿元,收入达330亿元。除了外卖持续亏损,整体业务已经实现盈亏平衡,收入同比三位数增长,公司账上实际资金储备已经超过30亿美元。

    而且美团在2017年10月,完成了腾讯领投的40亿美元F轮融资,当时估值为300亿美元,是全球估值第四高的独角兽企业,去年全年交易额达570亿美元。

    按照惯例,一家创业公司经历过D轮、F轮融资后便会考虑上市事宜。

    另外,与美团合并前的大众点评,第一笔融资可以追溯到2006年,12年了,无论是人民币基金还是美元基金,都到了该退出的时候。
那么结合美团上市的传闻,似乎也就不难理解,美团在今年为什么变得如此高调和激进,又是做打车,又是收购摩拜,明显是为了做大盘子,获得更高估值去的。

    5月19日,美团外卖方面宣布,其平台日完成订单量已经超过了2000万。

    此前国家信息中心发布的《中国共享经济发展年度报告(2018)》中显示,美团外卖拥有外卖行业将近62%都市场份额。

    而第三方数据机构DCCI发布的《2017中国网民网络外卖服务调查报告》显示,美团外卖以79.9%的用户渗透率、53.9%的用户使用份额位列行业第一,超过饿了么与百度外卖之和。

    同时,美团还得到了腾讯的强力加持,已被列入微信基础服务设施,微信除在九宫格对美团外卖开放,让其享受第一波红利外,其小程序战略,也继续让美团外卖成为最大受益者,在网络购物排行榜中,美团小程序排名第一,在生活服务排行榜中,大众点评小程序排名第三,此外美团外卖小程序在4月的总榜中排名59。

    以上数据充分证明,美团在外卖领域基本已经夯实了自己的第一地位,这对于IPO上市有着极强的背书作用。

    另外,美团采取的是难度相当高的多线作战策略,除外卖外,还涵盖了酒店、旅游、打车、票务、短租、美业、家政、共享充电宝、生鲜电商等多个领域。

    有人认为,美团太分散,多线作战强敌环伺会拖后进度,但坤鹏论却认为,这恰恰体现了王兴在战略上的明智,他早早参透了平台就是要玩命榨取流量的剩余价值,有主业务支撑流量成本,越多服务越能摊薄流量成本,提升流量价值,最终还能圈成自己的生态圈,为用户提供一站式生活服务解决平台。

    而且只要有不错的主营业务提供收入,提供现金流,那么每进入一个新领域,都相当于光脚不怕穿鞋、毫无包袱的野蛮人,抢一点是一点,实在干不过,拍拍屁股走人,都不会有太多损失。

    得流量者得天下,互联网的致胜逻辑从来没变过。


                               
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    当然,我们也要承认美团所进军的大部分领域,都属于格局基本已定成熟领域,比如:酒店和旅游业务,有着携程、同程以及飞猪等强劲对手;新零售领域,虽然它先后投资了掌鱼生鲜、猩便利、康品汇等商超,但面对阿里以及传统商超,几乎没有优势;出行方面,虽然也在一些城市开展了网约车业务,还收购了摩拜,但相比滴滴还是有着不小差距。

    坤鹏论认为,美团想要真正成为这些领域强劲的竞争者,还需时日以及不菲资金,而之前的网约车试水,似乎也是王兴在向投资者们展示样板和秀实力,只要给我足够的资金,就算是滴滴又如何!

    如果要挑美团的问题,坤鹏论感觉,技术这块是其比较大的短板,据说美团的无人车今年将会在一些园区道路上测试运营,争取明年实现片区化运营,但似乎到现在还停留在据说层面。

三、传滴滴也在向香港奔去


                               
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    5月23日,据香港经济日报报道,滴滴最快下半年启动上市,已初步决定落户香港,市场估计市值可达700亿~800亿美元。

    该报道称,滴滴自上月开始已寻求上市咨询,目前正与投资银行进行上市前工作,公司暂时对所有上市方式持开放态度。

    换句话说,继小米后滴滴很可能成为又一个以同股不同权形式上市的公司。

    市场消息还称,滴滴正在密切留意小米的上市进程,特别是招股反应,如果小米的招股反应热烈,市场气氛良好,它就会加快上市步伐。

    滴滴2017年的交易总额在250亿至270亿美元,主要业务亏损超过2亿美元,整体亏损超过3亿美元。

    2017年完成74.3亿订单,出租车每日订单1500万,专车每日订单600万,顺风车每日订单50万。

    滴滴目前公布的累计融资是186亿美元,但由于部分融资未披露,滴滴的真实融资金额应该超过了200亿美元。

    有消息称,滴滴目前账上仍储备着100亿美元。

    2018年3月初,滴滴预计2018年其主营业务将实现盈利,净利润有希望接近10亿美元,公司整体“微盈利”。

    这么一盘算,滴滴真的不缺钱,那不缺钱的它为什么也要上市呢?


                               
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    坤鹏论认为,首先是投资人急需其上市,套现走人,滴滴在2016年6月就完成了G轮投资,其后又进行了8轮战略投资,投资轮次之多,也算是少有了。

    其次,滴滴已经是中国的绝对第一,有调研数据显示,滴滴出行在网约车APP行业处于绝对领先的地位,每100个中国移动网民中就有12个是滴滴出行用户,排名第二的神州专车市场渗透率为1.37%,其余网约车APP市场渗透率均低于1%。

    虽然还有不少竞争者没有死心,但短时间撼动其地位的可能性微乎其微。

    在夯实了国内市场的地位后,滴滴早就开始了全球征战,据程维透露,除东南亚及日本市场外,滴滴的战线还延伸到了墨西哥。

    一旦走出国门,滴滴就要面对Uber这个老对手,尽管当初Uber在中国走了麦城,折戟沉沙,但在全球范围依然是个响当当的对手,而且这个对手一样融资能力很强,目前至少已经募集了超过157亿美元的资金,不缺钱。

    竞争对于网约车这个领域往往就意味着烧钱,需要大量资金去解决对方带来的威胁,上市意味着更加便捷的融资渠道,和低廉的成本,这对于双方在全球化背景下的角逐至关重要,谁先上市,谁就能取得主动。

    此前,Uber CEO达拉·科斯罗萨斯曾表示最快将在2019年IPO。

    再次,滴滴融资多,相应估值也在不断上升,但对于一线市场来说,能否认可其超高的估值,绝对是个未知数。

    之前有消息称,滴滴保守估值将达到1200亿美元,甚至还有机构给出了最高的预期上市估值——2200亿美元。

    不少投资人认为“滴滴的估值已太高,如果没有很好的估值支撑,IPO是有压力的。”

    所以,在合适的估值之际上市,才是明智之举,目前看来,700亿~800亿美元就是个合适的估值。


                               
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    和美团一样,2018年的滴滴高歌猛进,积极拓展业务板块,目的很简单,榨取流量剩余价值,同时撑起和提高整个公司的估值,最典型的就是与美团的外卖之战,据说,滴滴将于6月1日开进南京,这是滴滴外卖继无锡之后上线的第二座城市,也是上线的首座省会城市。
另外,滴滴还在单车、金融等板块持续发力。

    不过,相比美团顺利收购摩拜,滴滴的单车领域有些坎坷,有消息称5月,ofo的戴威拒绝了滴滴出行提出的潜在收购要约,并号召公司员工“战斗至最后”。

    而它的青桔单车和小蓝单车力量还小。

    在金融领域,滴滴低调上线了信贷、理财、保险等多种产品,还通过获得支付牌照提前打通其在金融领域的业务布局,未来或推出面向客户端的支付方式。


                               
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    坤鹏论在写这篇文章时对滴滴和美团进行了全面回顾,它们之间有着惊人的相似之处。比如:

    业务模式都是线上线下结合;都是在残酷的大战中存活下来的斗士;资本对它们都青睐有加,寄予厚望,不断亏损,迟迟无法规模化盈利,但还不断能融到资,甚至它们背后的投资方都近乎翻版;都基本算是腾讯系旗下,并被业界认为,未来可以和头条一起成为新的三座大山——TMD。

    所以,坤鹏论甚至在想,它们在网约车和外卖的直面冲突不会是提前商量好的吧?

    一个人嚷嚷兴不起太大风浪,两个人演场斗戏才会吸引众生。

    而两家在网约车和外卖方面喊得很凶,但实际却相当克制,其目的是用小规模的落地来向投资人展现它们的未来轮廓和版图,还有就是用行动告诉投资人,只要我们想,只要我们有钱,我们什么都能做,并且还能做好!

    听说,王兴和程维是多年的好友,那么他们会不会是,好基友,手拉手,一起香港上市去!



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[LV.9]CEO

发表于 2018-6-1 22:06:59 |加好友 | 显示全部楼层
都成行业巨头了,不过压力也是山大
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[LV.7]总监

发表于 2018-6-1 22:29:17 |加好友 | 显示全部楼层
配图很给力
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