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[原创分享] 坤鹏论:股息率告诉你 存银行不如买银行

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发表于 2019-8-7 21:26:35 |加好友 | 显示全部楼层 |阅读模式

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随着不断学习,越来越明白一个道理,为什么巴菲特、芒格等投资大师会有如此大的成就,并且长寿、幸福,堪称绝对的人生赢家,这其中的关键就是他们生命不息读书不止,唯有思想独立,才有经济独立。
——坤鹏论


                               
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    前两天,坤鹏论写专栏时详细讲解了股息率,写作过程中,又有了更多领悟,今天就来和大家分享一下。

一、股票的初心本质

    毋庸置疑,股市横盘已久,交易不活跃,在3000点上下徘徊不止。

    有人说,目前是熊市,确实,从市场交易状态看,比较熊,但从股市整体价格看,还不够熊。

    现在股市的状态,大环境所致,大环境不发生改变,股市顶多会有像今年年初那样的反弹,让人觉得是牛市来临,但是,现在牛市的基本条件一样都不具备,甚至很长一段时间也具备不了。

    所以,熊市再弹也是反弹,弹上去必然还会弹下来。

    这种时候,最令人心烦,特别是对于不少价值投资者来说,没有机会出手!

    坤鹏论认为,此时此刻不妨让我们回归初心本质,从原点看股票投资。

    股票的初心本质是什么?

    回到410年前,它的主要功能就两个,一个是筹集资金,一个是分散风险。

    持有股票的股东有什么回报呢?

    主要是可以分享公司经营中创造的利润。

    后来,股票交易出现了,于是它又在分享利润的基础上增加了交易获利的部分,股票正式从一张凭证升级为了强大的金融衍生品。
自此,股票投资的收益公式就成了这样的组合:

    股票投资的收益=股利收益(股息+分红)+估值提升收益+业绩增长收益

    而股票投资的收益率公式则为:

    股票投资的收益=股息率+估值提升收益率+业绩增长收益率

    这三个收益中,属于价值投资者的应该是股利收益和业绩增长收益,可以说它们两个才是股票的初心收益,甚至如果你一直持有不卖出的话,落袋为安的真正收益只有股利。

    股票,股票,“股”在前,是本质,“票”在后,是表象。

    股票首先是公司的权益,其次才是可供交易的证券。

    正像诺贝尔经济学奖获得者、金融行为学专家罗伯特·希勒所说:“投资股票的目的是为了取得股利。”

    不忘初心,才不会走偏。

    买股票就是买公司,这是价值投资最根本的认识。

    只有从心中无比坚定地认同它,你的价值投资之路才会走得坚定无比。

    而估值提升收益,这市场给的,最难以判断和预估,有可能高得不可思议,也有可能低得落花流水。

    它就像你暗恋的女孩,她的心你永远猜不准。

    因为,估值与股息率有着密切关系,股价是分母,它越低股息率则越高。

    所以,它和其他价值投资策略一样,只要明白估值的两个极端状态就行,一个是极端的低,这是最好的买入时机,如果是极端的高,则可以考虑卖出收割非理性的溢价,等牛转熊,出现极端低值时,再买入持有。

    不过,如果是像茅台这样的非周期性股票,坤鹏论建议卖出要慎重,因为所有非周期性优质股票的价格常常是螺旋式上升的,熊市时,
它们会跌,但往往很难跌到上一个熊市的最低价,当你卖出后再想买回来时,即使是熊市,一般来说,成本也会有所提升。

    对于非周期性的超级优质股,长期持有往往才是最好的选择。



                               
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二、熊市放弃既要……又要……只要股息就好

1.什么是股息率

    前面明确了股票的初心本质,那么在熊市时,我们首先要放弃既要……又要……的贪心。

    我们从三个收益一一看过去。

    熊市之下,估值提升的收益就别想了,熊市想在这块赚钱,结果往往是掉进坑里。

    业绩增长的收益,还是保守些,逆势飞扬确实很让人期待,但有时候,大势所趋下,这个往往只能靠非正常手段获得,比如:造假或是涨价。

    所以,只剩下分享企业利润的分红是你最现实的考虑。

    坤鹏论认为,我们应该坚决地放弃对估值提升收益的“又要”痴心,更多关注到股票初心本质所带来的收益——股利收益,或更简单说就是分红收益。

    而衡量一只股票分红收益的标准就是股息率。

    咱们可以这样换位思考,你到银行存钱,第一肯定要问存款利率是多少,利率越高越好,而关注股息率就相当于你把钱投资给了一家公司,也要了解它一年下来能给你多少利息,这样理解的话,其实股息率和银行存款利率是一个意思。

    所以,股息率的计算公式如下:

    股息率(股票获利率)=(每股股息÷每股股价)×100%

2.为什么熊市看股息率好

    人永远是贪心的,所以总想着什么都要,所以才会有了既要……又要……

    有句话拷问得好:你何德何能?凭什么好事都会落到你头上!

    所以,什么都要的结果往往就是什么都得不到。

    投资也一样,特别是在大环境不好的时候,股市的风险会骤然提升,谁也不知道黑天鹅哪天会降临。

    这个时候,投资者最该做的事就是放低心态,抓住自己能抓住的,落袋为安。

    而分红就是这种能抓住的收益,只要公司能赚钱,而且往年年年分红,基本它就跑不了。

    这样可以保证你在熊市默默攒股,淡定从容,牛市中稳稳赚钱,不骄不躁。

    投资界有句借用自宗教的典故名言: “闪电打下来的时候,你必须在场!”

    该典故大意是,一条漆黑的小路上,天上突然来了一个闪电,在场的人不单看到了闪电还看到了路,不在场的人除了受到惊吓以外却什么也没看到。

    而坤鹏论认为,如果你不在熊市抄底,怎么可能在牛市疯涨时有机会获利呢!

    从去年开始,股市中爆雷不断,最多的就是造假,而分红是有了利润才有的分,如果真是不赚钱,那钱从何来!

    所以,股息率算是一个不错的企业品质过滤器,可以直接把那些造假不赚钱的公司过滤掉,如果看多年分红和股息率,过滤效率更高。
都说真金不怕火炼,股市中最客观的试炼场中分红绝对可以排在前三。

    这个世界上,还有什么比真金白银分钱更实锤呢!

    有钱分,说明企业赚钱有净利润,就这么简单。

    有人曾这样总结道:关注收入不如关注净利润,关注净利润不如关注现金流,关注现金流不如关注分红。

    对于投资者来说,最严格、精准的股票估值模型,就是股息现金流折现,可惜的是未来的长期分红比企业自由现金流还要难以估算,所以还要考察现金流、净利润和收入等指标。

3.股息率投资策略

    这个价值投资的策略就是,在熊市中寻找那些常年分红的好企业,根据当前的股价计算出其股息率,在高于银行理财利率的情况下,买入持有,相当于做了个股市版的银行理财,享受利率不错的分红收益。

    没有行情的熊市时,享受稳定的股息率,有它保底,至少比银行存款高一些;牛市时,这些股票虽然不如概念股、题材股涨得那么疯狂,但估值同样也会涨,当其股价过高时,再卖出分一杯估值收益的羹,等于双丰收。

    而且,这些股票中很多是周期股,不用太担心它们未来价格涨得过高,只要熊市来临,它们往往又会回归到迷人的股息率。
这叫鱼头鱼身都吃到,只是不要多刺多骨的鱼尾。

    有人对此策略总结得特别好:“持股守息,等待过激”。



                               
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三、股息率投资策略的要点清单

1.存银行不如买银行

    可以说,银行股虽然属于周期股,但因其特殊行业和特殊地位,造成它们,特别是国有银行及大型商业银行,分红稳定,股息率基本都要高于一年期存款利率,甚至在熊市时,你还能有买到股息率远远高于银行理财利率的机会。

    所以,这才有了“存银行不如买银行”的经验之谈。

2.看股息率一定要先看公司够不够强

    坤鹏论曾说过:金融骗局就是你盯着人家的利息,人家盯着你的本金。

    股息率高肯定是好事,但企业够强大同样是关键,两者必须双剑合璧。

    特别是在熊市,它对应的往往是外部大环境的恶劣,这种情况下,谁强谁才耐活。

    企业强大是什么特征,简单来说,经营好,家底厚,不缺现金流,利润不错。

    再具体些的话,起码要具有以下这几大特征:

    发展看利润,生死现金流,利润要好,现金流一定要充沛;

    行业的前三名,甚至是前两名;

    负债率越低越好;

    行业一定是与人们日常生活息息相关的,即使再苦,人们也离不了;

    还有一种企业就是国家都不允许你倒的,比如:国有银行等。

    所以,股息率至少还要配合上净利润增长(特别是近期的季度财报)、ROE和PB一起看。

    另外,A股还有一种奇葩企业,拼命融资、拼命分红,为的是把融来的钱分给原来的大股东,而业绩全是假的。

    更可耻的是,还编造天灾把存货一笔勾销,比如:獐子岛的扇贝跑了。

    这逼得我们还要考虑关注企业的融资,多年来的分红减去融资必须为正。

3.股息率要高要稳还要久

    一定选择上市后至少80%年份都有现金分红的公司。

    并且,最少要看五年的股息率,只要在i问财网站输入“股票名称+股息率”就能看到相应股票的五年股息率。

    这期间的股息率还不能忽高忽低,不是平稳,就得是平稳向上,而且最好多年平均下来不低于银行理财的利率,同时当前的股息率也比同期银行理财高。

    像中国银行,五年的股息率就非常稳定,没有一年低于4%的。



                               
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    虽然银行股在股息率方面普遍优于其他股票,但是,也不是所有银行股都值得投。

    比如:坤鹏论直接把城市商业银行过滤掉了,不为别的,关键还是把安全性放到第一位;而多年分红不稳定的,也不要急着投,投资要有洁癖,绝对宁缺毋滥。

    另外,2012年5月,证监会对外发布《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》,其中规定:

    在公司章程中就必须载明利润分配政策,其中不仅包括利润分配的决策程序和机制,还有更具体的如利润分配尤其是现金分红的期间间隔,现金分红的具体条件,发放股票股利的条件,各期现金分红最低金额或比例等。

    所以,投资前最好找到公司章程看看其中的分红政策,做到心中有数,吃颗定心丸。

4.大盘股可以用股息率考评

    美国投资家吉姆·奥肖内西曾针对标准-普尔的多年数据进行定量分析,其中的一个发现就是,股息高的大市值公司股票长期回报非常可观。

    所以,他认为,对于分红的大盘股最有效的选股指标是股息率。

    而且,股息率一向是上市公司品质三大指标之一,另外两个是ROE和ROIC。



                               
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四、瞧不起股息率?

    坤鹏论发现,许多投资者认为股市是个一夜暴富之地,最起码也要年化个30%以上。

    所以,当他们看到股息率也就4%、5%、6%……

    绝对会失望到摇头,转身就走。

    而且,用股息率作为主要的衡量标准,像那些超高市盈率的大牛股是进不了选股视线的。

    但是,有没有想过,把股市的周期拉开来看,有哪种策略可以保证你一直在股市中赚钱呢?

    同时,有没有想过,股息率的保守之下,绝对可以让你不会被牛市诱杀,在熊市中仍然可以享受不低于银行理财的获利。

    这就是股息率的最大优势,股息率的安全边际还是相当高的。

    并且,坤鹏论重复一下,标准-普尔500指数90多年来的年均收益率,差不多在10%左右,而且有人统计了大部分国家股市的年平均收益率,基本也都在10%左右。

    所以,如果你抱着30%以上的收益率梦想,它可能最终会在年复一年中成为永远也实现不了的幻想。

    还记得坤鹏论在《坤鹏论:深刻的领悟 富翁从投资到生活都是复利思维》中提到的吗?

    “从1900年1月1日到1999年12月31日,道琼斯指数从65.73点涨到了11497.12点,足足增长了176倍,是不是非常可观?而那它的年复合增长是多少?只有5.3%。”

    怎么样,5.3%,真心不高,但是,只要年年都能有这样的增长率,13.58年,你的本金即可翻倍。

    而且,世界上最优秀的投资者往往就是靠着3至4个百分点的微小差距从人群中脱颖而出。

    在复利效应中,利率稳定为正即可,时间才是其中最大的杠杆。

    坤鹏论在《由0晋身200%价值投资高手》中有更加详实的股息率讲解,咱们那里见。

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